xml地图|网站地图|网站标签 [设为首页] [加入收藏]

理性看待原油和天然气价格上涨以及对石油化工

原油:美国原油产量增加,钻机数反弹,上周油价回落;同时10月份中国原油进口放缓。

原油: OPEC 与非OPEC 达成减产协议,将减产延长9个月到2018年底,原油市场有望在18年逐步走向再平衡。截止11月24日当周,美国原油产量周环比增加2.4万桶/天;原油库存周环保比减少340万桶;炼油厂开工率92.6%,比前一周增加1.3个百分点。我们认为后市油价基本面支撑力度较大,维持谨慎看涨的观点。但仍需观察中国需求的变化,以及页岩油的资本开支的持续性。

    截止11月10日当周,美国原油产量周环比增加2.5万桶/天;原油库存周环保比增加190万桶;炼油厂开工率91%,比前一周增加1.4个百分点。

    乙烯:受甲醇价格高企影响,MTO 减产,市场供应紧张。目前与石脑油价差超700美金/吨,仍远高于历史平均。乙烯商品量少,主要以下游衍生品销售,目前环氧乙烷、苯乙烯需求较好。从乙烯长期格局来说,来自美国的新增产能影响较大,但我们认为美国新增产能节奏相对较缓、加上乙烯直接出口较难,衍生品仍有关税及物流制约,在当前油价下,东北亚乙烯装置仍有竞争力。

    乙烯:下游开工率提高,价格反弹,中东远洋货冲击减少。目前与石脑油价差超700美金/吨,仍高于历史平均。乙烯商品量少,主要以下游衍生品销售,后期随着冬季建筑保温施工的减少,下游苯乙烯的支撑减弱。从乙烯长期格局来说,来自美国的新增产能影响较大,但我们认为美国新增产能节奏相对较缓、加上乙烯直接出口较难,衍生品仍有关税及物流制约,在当前油价下,东北亚乙烯装置仍有竞争力。

    丙烯:价格小幅震荡;甲醇价格居高,MTO 装置减产;下游聚丙烯偏弱;丁辛醇和环氧丙烷、丙烯酸价格随丙烯上升。从供应角度,国内炼油厂的开工率对于FCC 路线丙烯的影响较大,截止2017年11月23日,山东地炼常减压装置平均开工率为64.56%,较之前一周下降0.31个百分点。PP 长期需求良好,虽供给仍有增加,但是有望通过海外市场消化新增产能。

    丙烯:市场平稳,交投清淡;下游聚丙烯微跌,但市场库存不高;丁辛醇和环氧丙烷维持弱势。从供应角度,国内炼油厂的开工率对于FCC 路线丙烯的影响较大,截止2017年11月16日,山东地炼常减压装置平均开工率为64.66%,较之前一周上涨1.28个百分点。

    丁二烯:下游橡胶需求增加,价格略反弹;但市场整体仍然过剩。江苏斯尔邦的丁烯氧化脱氢装置开车,对于价格有抑制;同时南京诚志计划新建10万吨/年丁二烯装置。由于今年液化气价格偏高,代替石脑油裂解乙烯的效应不强,因此石脑油副产丁二烯的量仍然充足。

    PP 长期需求良好,虽供给仍有增加,但是有望通过海外市场消化新增产能。

    丙烷:冬季需求旺季,价格走强;同时以沙特为代表的OPEC 原油减产,新增伴生气受限;丙烷价格走高,丙烯-丙烷价差走低。但国内PDH 生产丙烯-PP 的利润仍然稳定。

    丁二烯:国内平稳,略反弹;但市场整体仍然过剩。齐鲁石化一条丁苯橡胶因环保关停致需求下降,价格支撑力度较弱。江苏斯尔邦的丁烯氧化脱氢装置开车,对于价格有抑制;同时南京诚志计划新建10万吨/年丁二烯装置。由于今年液化气价格偏高,代替石脑油裂解乙烯的效应不强,因此石脑油副产丁二烯的量仍然充足。

    甲醇:天然气供应紧张,带动甲醇价格居高。下游MTO 对于甲醇的需求持续,醋酸维持紧张。由于美国新投产的甲醇产能放缓,但未来伊朗计划扩建甲醇产能较多。我们认为甲醇仍将长期紧缺,预计价格将介于下游MTO 能承受的现金成本与完全成本之间。

    丙烷:冬季需求旺季,价格走强;同时以沙特为代表的OPEC 原油减产,新增伴生气受限;丙烷价格走高,丙烯-丙烷价差走低。但国内PDH 生产丙烯-PP 的利润仍然稳定。

    纯苯:美国市场紧缺,带动国内价格上涨。下游苯乙烯、苯胺、苯酚、己内酰胺等均盈利良好。未来石脑油加工乙烯增加,以及PX、炼油项目的投产,供给增加。美国受原料轻质化影响,未来有望长期紧缺。

    甲醇:冬季限产,价格上涨明显;海外天然气价格上涨,Sabic 的ar-razi 工厂面临运营问题,港口价格上涨;由于四季度天然气存在供需缺口,预计甲醇有价格支撑。下游MTO对于甲醇的需求持续。由于美国新投产的甲醇产能放缓,但未来伊朗计划扩建甲醇产能较多。我们认为甲醇仍将长期紧缺,预计价格将介于下游MTO 能承受的现金成本与完全成本之间。

    丙烯酸及酯:市场价格反弹,下游SAP 及丙烯酸酯类需求好转。由于海外丙烯酸装置较老,未来国内出口及竞争力有望提升。

    纯苯:亚洲对美国套利空间打开,美国市场紧缺。国内供应充足,市场略有回落。下游苯乙烯利润良好;其余下游苯胺、苯酚盈利尚可;己内酰胺盈利大幅回落。石脑油加工乙烯增加,以及PX、炼油项目的投产,供给增加。美国受原料轻质化影响,未来有望长期紧缺。

    环氧丙烷:价格小幅上涨,盈利持续良好;国内环保对于供应受限,但来自陶氏Sadara的进口货源有较大冲击。国内占比约60%的氯醇法工艺存环保问题,开工率不足;且双氧水法的工艺不稳定。

    丙烯酸及酯:市场变化不大,下游SAP 及丙烯酸酯类需求好转。由于海外丙烯酸装置较老,未来国内出口及竞争力有望提升。

    涤纶长丝和PTA 产业链:PTA、PX 回落,涤纶长丝盈利持续;旺季的持续性有望增强。

    环氧丙烷:价格回落,但行业开工率略有下降,加上库存不高,未来盈利仍然持续良好;国内环保对于供应受限,但来自陶氏Sadara 的进口货源有较大冲击。国内占比约60%的氯醇法工艺存环保问题,开工率不足;且双氧水法的工艺不稳定。

    我们认为未来PX-PTA-涤纶长丝产业链的中的上下游利润分配更加合理,龙头企业对于价格的控制力度增强,盈利的稳定性有望提升,同时带动估值的回升。

    涤纶长丝和PTA 产业链: PTA 价格反弹,涤纶长丝盈利持续向好;涤纶长丝需求启动,旺季的持续性有望增强。我们认为未来PX-PTA-涤纶长丝产业链的中的上下游利润分配更加合理,龙头企业对于价格的控制力度增强,盈利的稳定性有望提升,同时带动估值的回升。

本文由手机网投平台发布于关于财经,转载请注明出处:理性看待原油和天然气价格上涨以及对石油化工

您可能还会对下面的文章感兴趣: