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下三个月深挖A股部分增势,基金调整仓位应对震

  □本报记者 李良

   □本报记者 李良

  多位基金经理在接受采访时指出,种种迹象显示,中国经济的内生性调整步伐并未结束,在政府反复表态不会强刺激的背景下,稳增长措施可以缓解经济下滑的速度,但并不能改变经济下滑的趋势。而正是这种预期的存在,致使A股无法出现系统性反弹,而众多基金经理也秉承中性仓位策略,来应对三季度乃至下半年的震荡市。

   博时、广发、华商等基金公司今日公布旗下基金二季报。在部分基金经理眼里,以主题投资为特色的局部行情或贯穿整个三季度。而在中国经济内生性结构调整尚未结束之前,这种以局部行情为主要特征的市场表现,仍将成为A股市场在下半年乃至更长时间的主要运行方式。

  经济出现企稳

   华宝兴业多策略基金就表示,三季度市场依然维持震荡行情的概率较大,市场机会依然存在,国企改革、节能减排、新兴消费、高端制造以及部分整合充分的传统行业等领域依然会出现结构性行情。

  在基金经理们眼中,虽然在多项措施的刺激下,中国宏观经济近期有企稳迹象,但从中期来看,中国经济仍然处于下滑通道之中。

   系统性机会难觅

  华宝兴业新兴产业基金在二季报指出,二季度以来,伴随着房地产投资增速的不断下滑,政府又开始从信贷和投资方面进行一些微刺激动作,以期对冲房地产投资增速下滑对经济的负面影响。而展望三季度,预计经济有可能在政策的再次干预下出现企稳,这将有利于市场短期企稳,但从目前来看,中国经济仍然处在增速下滑的通道,与宏观经济息息相关的大盘蓝筹股仍难以有较好的表现,而成长股也需要时间来消化其较高的估值。

   在基金经理们看来,虽然“稳增长”的政策频频出台,但在中央政府不会对经济进行“强刺激”的预期下,中国经济因为内生性调整而形成的下降通道并未改变,而经济未来仍将继续下行的预期,意味着A股市场很难形成系统性的投资机会。

  而在最新披露的二季报中,东吴新产业基金则表示,三季度的市场运行态势较之上半年可能更为复杂。一方面,政府微刺激的效果至少还需观察,考虑到去年较高的基数,三季度经济数据同比改善的可能性并不大;另一方面,落实到上市公司的业绩,企业端三季报环比大概率会回落;再次,IPO重启可能使市场资金面短期偏紧成为常态;最后,整体流动性进一步放松的可能性并不大。换句话说,在其他变量边际改善幅度有限的情况下,经济基本面向下对股市的影响可能在未来两个月内逐步显现。

   富国基金认为,中国经济增速仍在触底过程中。在长期经济形势低迷、经济增速仍在触底的情况下,有关部门通过局部刺激保增长力度正在加大,但自发性需求依然没有起色,经济内生性调整仍未结束。

  中性投资策略

   在最新披露的二季报中,东吴新产业基金表示,三季度的市场运行态势较之上半年可能更为复杂。一方面,微刺激的效果至少还需观察,考虑到去年较高的基数,三季度经济数据同比改善的可能性并不大;另一方面,落实到上市公司的业绩,企业端三季报环比大概率会回落;再次,IPO重启可能使市场资金面短期偏紧成为常态;最后,整体流动性进一步放松的可能性并不大。换句话说,在其他变量边际改善幅度有限的情况下,经济基本面对股市的影响可能在未来两个月内逐步显现。

  出于对经济仍处于下降通道的隐忧,基金经理三季度乃至下半年投资策略明显偏于谨慎,在最新披露的二季报中,“中性”、“平衡”等词语频频出现。

   淡主题 重成长

  华商盛世成长在二季报中表示,将把股票仓位控制在适度的水平,并结合风险控制目标,保持基金仓位的灵活性。与此同时,华商盛世成长仍然积极坚持选股的策略,仍将以转型为主要方向,结合逐渐落地的改革措施,进一步精挑细选符合转型方向的个股,尤其是重点关注包括信息消费、旅游、娱乐文化、健康服务等在内的大消费领域,并在市场出现调整之后加强配置。

   对经济继续调整的担忧,显著影响着基金经理们对未来的投资策略,他们着眼点依旧落在淘金局部行情。不过,与普通投资者不同的是,他们并未过多参与目前炙手可热的主题投资,而是秉承一贯的深挖优质成长股的策略。

  华宝兴业行业精选基金在二季报中表示,对政府的改革充满信心,但也深刻认识到过程的曲折,预计市场机会将继续围绕真正具备成长性的优质成长股和中长期受益于改革的子行业,市场行情的结构分化将进一步深化。相应的,该基金将采取较为平衡的投资策略。继续精选优质成长股,把握回调过程中的加仓机会,分享中长期成长红利。同时,适当配置受益于改革的低估值板块,积极把握部分个股的波段操作机会。

   在二季报中,东吴嘉禾表示,2014年股市将会非常动荡,必须时时警惕风险,但当前正处于经济转型和制度变革的关键时期,变革中也孕育着机会。该基金将致力于布局未来三到五年最重要的消费行为改变和科技趋势,包括但不限于以下几个方向:其一、以大移动互联、大数据为代表的信息技术相关产业;其二、能源领域,能源安全日益重要,体制改革也将释放制度红利;其三、Tesla[微博]为代表的新能源汽车、智能汽车领域;其四、医疗服务、大健康产业;其五、LED为代表的低功耗节能照明、智能照明领域。

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   华商盛世成长则在二季报中表示,将把股票仓位控制在适度的水平,并结合风险控制目标,保持基金仓位的灵活性。与此同时,华商盛世成长仍然积极坚持选股的策略,仍然将以转型为主要方向,结合逐渐落地的改革措施,进一步精挑细选符合转型方向的个股,尤其是重点关注包括信息消费、旅游、娱乐文化、健康服务等在内的大消费领域,并在市场出现调整之后加强配置。

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